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3月21日，作為“2025全球南方金融家論壇”的重要平行論壇，“2025中國財富大會?國有資本運(yùn)營發(fā)展論壇”在北京舉行。論壇上，中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金管理有限公司黨委書記、董事長吳海發(fā)表了題為“把握AI創(chuàng)新規(guī)律，發(fā)揮國有資本引領(lǐng)作用”的主旨演講。
吳海表示，“數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化”是新一代信息技術(shù)變革的主線，其中人工智能經(jīng)歷多輪迭代，正成為引領(lǐng)技術(shù)變革、推動社會進(jìn)步的主要引擎。“DeepSeek是國內(nèi)AI大模型突破的標(biāo)志性事件，前期我們在調(diào)研大模型及行業(yè)應(yīng)用的過程中也有所體會，國有資本在人工智能創(chuàng)新中更要把握好創(chuàng)新突破規(guī)律，同時助力產(chǎn)業(yè)加速落地應(yīng)用。”
在吳?？磥?，人工智能領(lǐng)域投融資情況有以下三種類型：一是人工智能賽道的投融資生態(tài)仍在重塑過程中。一級市場當(dāng)中，金融資本主導(dǎo)的格局逐漸被打破，科技大廠主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)資本投資模式日益凸顯。這些大廠不僅具備雄厚的資金實(shí)力，還能提供云計(jì)算、商業(yè)合作等資源，從而實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)的利益協(xié)同。財務(wù)投資大模型企業(yè)時，卻面臨著諸多糾結(jié)：一方面，投資效率難以跟上估值的快速增長；另一方面，商業(yè)模式尚不清晰。在這一領(lǐng)域，特別是國有投資機(jī)構(gòu)在機(jī)制和顧慮方面相對較多，因此我們在泛人工智能領(lǐng)域的投資更為廣泛。從國內(nèi)AI賽道的融資情況來看，最近兩年累計(jì)獲得融資排名前20的企業(yè)中，前4名均為人工智能和大模型企業(yè)。這表明該賽道熱度極高，無論是在美國還是在中國，人工智能一直是資本聚集的重點(diǎn)領(lǐng)域。
二是中國在人工智能領(lǐng)域的投資規(guī)模與美國相比仍存在差距。數(shù)據(jù)顯示，美國人工智能企業(yè)在全球融資中的占比接近50%，表明美國在人工智能領(lǐng)域的資金投入一直處于高位。從人工智能發(fā)展的三個核心要素（算力、算法、數(shù)據(jù)）來看，無論是在算力側(cè)GPU芯片，還是在算法側(cè)的原始創(chuàng)新以及數(shù)據(jù)側(cè)的全球語料，美國一直以來占據(jù)優(yōu)勢。然而，DeepSeek的出現(xiàn)極大地改變了這一局面。我們也呼吁國家加強(qiáng)對該領(lǐng)域的資金支持。與此同時，也要強(qiáng)調(diào)需要充分發(fā)揮大型科技企業(yè)及平臺型企業(yè)的民間投資優(yōu)勢，以共同推動中國在人工智能領(lǐng)域的投資發(fā)展。
三是中國人工智能企業(yè)的融資通道還需進(jìn)一步拓展。人工智能歷來是高研發(fā)高投入，即使一些企業(yè)上市后也未能實(shí)現(xiàn)盈利。2024年，有4家中國人工智能企業(yè)成功上市，主要集中在港股市場。這表明港股市場在一定程度上為AI企業(yè)提供了重要的融資渠道補(bǔ)充。前期有券商判斷，美股市場已經(jīng)處于高位，特別是以蘋果、亞馬遜、微軟等為代表的“七姐妹”科技股。在此背景下，建議國內(nèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步重視國內(nèi)資本市場包括香港市場。從宏觀投資邏輯來看，這種策略是合理的，更對國內(nèi)科技賽道具有積極意義。
除此之外，吳海還分享了DeepSeek對AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響判斷。他表示，一是低成本對于產(chǎn)業(yè)的支撐作用。大模型的發(fā)展能夠通過低成本而回歸商業(yè)化的本質(zhì)。以往，基礎(chǔ)設(shè)施投入巨大，研發(fā)周期不確定，商業(yè)邏輯亦不清晰，對大模型的投入與產(chǎn)出的分析實(shí)際上存在較大的差距。引用紅杉資本的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，人工智能創(chuàng)新的基礎(chǔ)類投入與產(chǎn)出之間的價值倒掛，近年來已從1250億美元擴(kuò)大至5000億美元。無論從技術(shù)發(fā)展還是投資角度來看，這一現(xiàn)象均是不可持續(xù)的。DeepSeek的出現(xiàn)具有重要意義，大幅降低成本后，使得人工智能應(yīng)用的許多商業(yè)模型得以形成閉環(huán)。盡管在單體投入上可能不及美國，甚至不及微軟或xAI等公司的投入規(guī)模，但中國可以通過整合資源，能夠?yàn)閲艺w發(fā)展提供強(qiáng)大的推進(jìn)優(yōu)勢和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施支撐。
二是開源模式成為重要的發(fā)展路徑。從戰(zhàn)略層面，DeepSeek的出現(xiàn)對美國整體國家戰(zhàn)略中科技引領(lǐng)地位的影響極為顯著。隨著人工智能時代的到來，如果人工智能領(lǐng)域依然以閉源模式為主，少數(shù)企業(yè)繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，那么不僅中國，全球都將受到閉源模式的制約。然而，開源模式的出現(xiàn)，無論是對中國還是對世界，都提供了一種新的選擇。目前，中國已經(jīng)開發(fā)出眾多模型，并在終端和普惠性應(yīng)用方面取得了顯著進(jìn)展。
三是技術(shù)側(cè)迭代讓突破隨時有可能發(fā)生。隨著大模型能力邊界的快速突破，智能體（Agent）、多模態(tài)融合以及思維鏈等方向已成為未來發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域。有預(yù)測指出，到2028年，至少有15%的日常工作任務(wù)和決策將由AI-Agent自主完成。這一趨勢不僅預(yù)示著人機(jī)交互模式的重大變革，也為相關(guān)技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用提供了廣闊的前景。多模態(tài)技術(shù)通過整合文本、圖像、語音等多種數(shù)據(jù)形式，能夠更全面地理解和生成信息，從而提升人工智能系統(tǒng)的性能和用戶體驗(yàn)。大模型的“慢思考”模式也逐漸成為研究熱點(diǎn)。OpenAI在GPT-4o之后開始引入思維鏈模式，推動模型采用更深入、更謹(jǐn)慎的思維方式來生成回答。這種模式不僅有助于提升模型的推理能力和決策質(zhì)量，也為人工智能技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展提供了新的思路。
吳海表示，未來，人工智能領(lǐng)域仍將是極為重要的投資方向。首先，在基礎(chǔ)硬件層面，人工智能芯片、通用芯片、網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)芯片以及高端消費(fèi)電子終端芯片的研發(fā)，以及與之相關(guān)的半導(dǎo)體領(lǐng)域項(xiàng)目，依然是關(guān)注的投資重點(diǎn)。其次，在核心技術(shù)層面，關(guān)注多模態(tài)大模型，包括思維鏈、行動推理、Agent等技術(shù)賽道上的優(yōu)秀企業(yè)。最后，在智能化前沿領(lǐng)域，持續(xù)關(guān)注量子計(jì)算、類腦計(jì)算、存算一體的新型計(jì)算方案，以及磁存儲、主存儲等新興存儲方案。這些領(lǐng)域均為未來通用人工智能發(fā)展提供配套與支撐，亦是關(guān)注的重點(diǎn)。
就如何發(fā)揮國有資本引領(lǐng)作用，吳海從中觀和宏觀視角提出以下幾點(diǎn)建議：一是應(yīng)大力推動創(chuàng)新，尤其在基礎(chǔ)算法研究領(lǐng)域。二是應(yīng)重視高質(zhì)量數(shù)據(jù)集的建設(shè)。三是應(yīng)大力推動應(yīng)用轉(zhuǎn)化與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。四是要促進(jìn)開源發(fā)展并加強(qiáng)人才培養(yǎng)。五是要加強(qiáng)國際合作以及人工智能治理。六是要推動互聯(lián)互通與資源整合，同時建設(shè)多元化的融資渠道。
“在人工智能時代即將到來之際，推動該領(lǐng)域的投資、技術(shù)創(chuàng)新與發(fā)展是未來的重要任務(wù)。為此，我們?nèi)孕柙谙嚓P(guān)方面持續(xù)努力并投入精力。希望通過自身以及業(yè)界的共同努力，將DeepSeek出現(xiàn)后所帶來的振奮人心的積極效應(yīng)真正落到實(shí)處，從而推動我國國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。”吳海說。
